Harga dan imbal hasil obligasi naik dan turun sebagai akibat dari banyak faktor yang mempengaruhi penawaran dan permintaan.
Par yield, juga disebut sebagai par rate, adalah ketika tingkat kupon dan hasil obligasi sama dan harga obligasi akan sama dengan nilai nominalnya, disebut juga nilai par . Nilai nominal adalah pembayaran yang dilakukan kepada investor obligasi pada saat jatuh tempo, dan tingkat kupon adalah tingkat bunga tahunan yang dia terima. Hasil, atau hasil hingga jatuh tempo (YTM), biasanya merupakan perkiraan pengembalian rata-rata atas investasi obligasi jika obligasi tidak dijual sebelum jatuh tempo. YTM diperlukan untuk menghitung semua pembayaran di masa mendatang dengan ketentuan saat ini. Par yield dapat terjadi karena suatu obligasi dapat dihargai pada par, di bawah par atau di atas par, dan ketika obligasi berada pada par, yield dan tingkat kupon akan sama.
Sama halnya dengan banyak instrumen keuangan lainnya, harga dan imbal hasil obligasi naik dan turun sebagai akibat dari banyak faktor yang mempengaruhi penawaran dan permintaan. Namun, kita harus ingat bahwa imbal hasil dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik yang melekat; dengan kata lain, pada saat naiknya harga obligasi misalnya, imbal hasil obligasi akan turun, begitu pula sebaliknya. Misalnya, jika sebuah obligasi dihargai di atas par, biasanya akan memiliki tingkat kupon yang lebih tinggi dari imbal hasil. Secara teoritis, hasil harus naik untuk mendorong penurunan harga sampai harga mencapai nilai nominal. Pada saat yang sama, tingkat kupon dan hasil akan sama, dan seseorang akan memiliki apa yang disebut hasil par.
Ketika obligasi dikutip di pasar, antara lain, mereka akan menunjukkan tingkat kupon, harga obligasi dan imbal hasil. Untuk mengilustrasikan poin obligasi dengan hasil nominal, seseorang dapat mempertimbangkan untuk menggunakan contoh hipotetis. Sebuah obligasi mungkin dihargai di atas par pada 103,31 dan mungkin memiliki tingkat kupon 5,75 dan hasil 4,74. Pergerakan ke atas dalam imbal hasil, yang kemudian pada akhirnya mencapai tingkat tingkat kupon di 5,75, akan mendorong harga obligasi turun ke par atau 100, dan kemudian imbal hasil par akan tercapai. Jika tidak, harga akan menjadi satu-satunya yang turun untuk mencapai par sambil menghasilkan kenaikan hasil sampai sama dengan tingkat kupon.
Dalam praktiknya, jarang terjadi perdagangan obligasi yang persis sama dengan nilai nominalnya. Beberapa obligasi akan diperdagangkan sangat dekat dengan nilai nominal, antara 99 hingga 101, misalnya. Ketika obligasi diperdagangkan antara dua nilai ini, mereka dianggap kurang lebih setara.
Jenis obligasi yang disebut obligasi zero-coupon adalah contoh yang baik dari obligasi yang dijual dengan harga diskon atau di bawah par. Tidak seperti banyak obligasi lainnya, jenis ini tidak membayar kupon kepada pemegangnya antara hari pembelian dan jatuh tempo. Ketika jatuh tempo, investor akan menerima nilai nominal, yang memungkinkan dia untuk memperoleh keuntungan dari selisih harga diskon dan nilai nominal.
